Microsoft In Difficoltà?

Davide Marciano

Co-fondatore di Affari Miei

3 Giugno 2022

Giovedì le azioni di Microsoft sono scese dopo che il gigante del software ha aggiornato le sue indicazioni finanziarie per il quarto trimestre fiscale, terminato il 30 giugno.

La società ha rivelato che avrebbe dovuto ridurre le sue aspettative per il trimestre, a causa delle variazioni dei tassi di cambio tra l’inizio del trimestre e la fine di maggio. In particolare, poiché il dollaro USA si è rafforzato rispetto alle principali valute estere, le aziende che svolgono considerevoli quantità di affari all’estero devono affrontare la difficile scelta di aumentare i prezzi sui mercati internazionali o subire cali delle entrate e dei profitti basati sul dollaro.

Apparentemente Microsoft ha scelto quest’ultima opzione.

Come il dollaro sta impattando su Microsoft

Quando all’inizio di maggio Microsoft ha fornito per la prima volta le linee guida per il trimestre in corso, aveva già previsto che la valuta estera avrebbe avuto un impatto negativo.

Le sue proiezioni prevedevano che la crescita totale dei ricavi sarebbe calata di due punti percentuali, ed era anche stato previsto un aumento del fatturato di 3 punti percentuali nel segmento della produttività e dei processi aziendali.

Ma…

L’aggiornamento, tuttavia, ha mostrato riduzioni ancora più gravi, oltre quelle aspettative. Ora il colosso informatico prevede che le entrate complessive saranno peggiori rispetto alle previsioni: parliamo di circa 460 milioni di dollari.

La nuova guida si attesta tra $ 51,94 miliardi e $ 52,74 miliardi, dato che, se veritiero, equivarrebbe  a una riduzione di quasi un altro punto percentuale intero, con maggiore impatto nel segmento della produttività e dei processi aziendali.

Certo, Microsoft trarrà qualche vantaggio dall’avere alcuni dei suoi costi denominati anche in valute estere più deboli, tuttavia, la società ha ridotto le sue proiezioni di reddito netto di 250 milioni di dollari.

Tanto rumore per niente?

In termini di numeri grezzi, si tratta di dati preoccupanti, ma vanno messi in prospettiva. Per prima cosa valutiamo che , la riduzione dei guadagni di Microsoft dovrebbe essere relativamente bassa: se Microsoft prevedeva un aumento di 0,03 dollari per azione a causa dei cambi, ma con le nuove informazioni si parla di poco più più dell’1% per azione.

Inoltre, Microsoft non è in svantaggio rispetto ai suoi concorrenti USA per quanto riguarda la questione dei cambi. Ad esempio, sia Amazon che Alphabet dovranno affrontare problemi simili per quanto riguarda i loro clienti internazionali. I concorrenti stranieri otterranno un potenziale vantaggio, ma i tassi di cambio tendono ad oscillare al rialzo e al ribasso nel tempo in modo da uniformarsi nel corso dei cicli economici.

Tuttavia, è importante che gli investitori comprendano che il cambio è un problema che potrebbe influenzare i risultati aziendali in tutta l’economia.

I titoli tecnologici non sono gli unici che che potrebbero risentire in termini di vendite e guadagni a causa di un dollaro forte.

Le multinazionali dei prodotti di consumo potrebbero affrontare sfide ancora più grandi, perché l‘aumento dell’inflazione ha un impatto più diretto sui costi dei materiali e degli ingredienti che sullo sviluppo del software.

Poiché molti di questi titoli di consumo sono visti come investimenti più difensivi, qualsiasi calo del prezzo delle azioni risultante potrebbe pesare ulteriormente sul sentimento generale degli investitori riguardo al mercato azionario nel suo insieme.

Le azioni Microsoft sono ancora convenienti?

Il modello di business basato su cloud che il CEO Satya Nadella ha contribuito a realizzare dovrebbe continuare a guidare la crescita negli anni a venire.

Gli investitori potrebbero dover abituarsi per un po’ ai venti contrari basati sulla valuta, ma la riduzione incrementale delle metriche chiave dovrebbe comunque sottostare alle opportunità positive offerte dal modello di Microsoft.

Se vuoi approfondire, leggi la guida dedicata alle azioni Microsoft.