Obbligazioni Goldman Sachs con Cedola fino al 7%: Recensione Completa, Conviene Invesitire?

Davide Marciano

Co-fondatore di Affari Miei

28 Settembre 2023

Goldman Sachs ha emesso nuove obbligazioni (ISIN: XS2552848785) con un importo collocato di 80 milioni di euro. Questi titoli sono denominati in euro e sono già negoziati sul Mercato obbligazionario Telematico di Borsa Italiana. La durata massima è di 11 anni, con scadenza fissata al 22 settembre 2034.

In questo articolo analizziamo questa emissione e cerchiamo di capire se, come e quando può avere senso investire in strumenti di questo tipo.

Opzione di Rimborso Anticipato

L’obbligazione emessa è tecnicamente callable: ciò significa che Goldman Sachs ha la facoltà di rimborsare anticipatamente il capitale, nello specifico tale opzione si può esercitare dal 22 settembre 2024 al 22 settembre 2033.

L’aspetto è estremamente importante perché espone l’investitore al rischio di reinvestimento, ovvero la possibilità di dover reinvestire il capitale rimborsato a tassi di mercato inferiori.

Cedole Step-Up

Le cedole delle obbligazioni Goldman Sachs sono strutturate in modo da aumentare progressivamente durante il periodo d’investimento. Ecco il dettaglio:

• Primi due anni: Cedola del 5,10%;
• Terzo anno: Cedola del 5,40%;
• Quarto anno: Cedola del 5,60%;
• Quinto anno: Cedola del 5,80%;
• Sesto anno: Cedola del 6%;
• Settimo anno: Cedola del 6,20%;
• Ottavo anno: Cedola del 6,40%;
• Nono anno: Cedola del 6,60%;
• Decimo anno: Cedola del 6,80%;
• Undicesimo anno: Cedola del 7%.

Ogni anno, la cedola aumenta, offrendo un incentivo per mantenere l’investimento fino alla scadenza massima di 11 anni.

Modalità di Accreditamento delle Cedole

Le cedole vengono accreditate in un’unica soluzione, sia alla scadenza che in caso di rimborso anticipato. Ad esempio, se il rimborso avviene al termine del quarto anno, l’investitore riceverà il 100% del capitale nominale più le cedole cumulate fino a quel momento, pari al 21,20%.

Rendimento e Rischi

Il rendimento medio annuo lordo è del 4,715%, calcolato con la formula dell’interesse composto. Il rischio di credito è molto basso, con rating BBB+ per S&P, A per Fitch e A2 per Moody’s.

Opinioni di Affari Miei

Ricordiamo come sempre che questo articolo ha una finalità divulgativa e non rappresenta in alcun modo un invito ad investire o a non investire nello strumento illustrato.

Le obbligazioni in questione presentano un grado di rischio relativamente basso ma hanno un’incognita enorme: la possibilità del rimborso anticipato.

Come si può evincere chiaramente, l’importo delle cedole aumenta negli anni ed il 7% che viene un po’ sbandierato “in copertina” è solo eventuale e dilazionato a lunghissimo termine.

Molte aziende in questa fase stanno emettendo obbligazioni di questo tipo per finanziarsi a breve termine certe che, tra qualche anno, i tassi d’interesse torneranno a scendere e, di conseguenza, potranno rimborsare in anticipo finanziandosi con dei costi più bassi.

Per l’investitore medio questo vuol dire che molto difficilmente obbligazioni come questa saranno portate a scadenza e l’unico rendimento che deve essere considerato come certo è quello del primo anno in cui il rimborso non può avvenire.

Consideriamo poi che le obbligazioni corporate sono tassate al 26%, quindi il 5,1% del primo anno (l’unico rendimento sicuro) corrisponde ad un 3,77% netto che non è molto di più di altre obbligazioni statali.

Insomma, è esplosa la moda delle obbligazioni e tutti vogliono prendere parte al ballo ma, in tutta onestà, l’impressione è quella di essere di fronte ad un normalissimo prodotto come tanti di cui, tra l’altro, fondi ed ETF sono già pieni e periodicamente “fanno la spesa”. La stragrande maggioranza degli investitori in strumenti diversificati, dunque, ha già un’esposizione verso questo mercato in maniera indiretta e l’acquisto di un singolo strumento, spesso, non aggiunge nulla al portafoglio.

In più investire in obbligazioni singole non è semplice e scontato come sembra, ci sono una serie di dinamiche tecniche che a molti sfuggono per le quali raccomandiamo prudenza.

Per approfondire:

• Guida generale per investire in obbligazioni;
• Obbligazioni Corporate: Cosa Sono e Come Investire;
• Guida per Investire in Obbligazioni Statali

Se questa è la tua prima volta su Affari Miei, puoi cominciare le tue letture dalle seguenti risorse:

Buon proseguimento.