Adesso è Veramente il Momento di Comprare BTP a Piene Mani?

Davide Marciano

Co-fondatore di Affari Miei

15 Gennaio 2023

In questi ultimi mesi sicuramente avrai notato tanta frenesia sui BTP e si sta parlando molto anche dei BTP Italia emessi di recente.

Da una parte abbiamo persone letteralmente nel panico perché stanno vedendo una volatilità che non si sarebbero mai aspettate e dall’altra abbiamo richieste, anche da persone che ci seguono, circa la convenienza di acquistare adesso i titoli di stato italiani.

Questo mio ragionamento è rivolto soprattutto a chi sta pensando di acquistare, a chi ha paura per i propri BTp in territorio negativo o per i propri fondi obbligazionari.

Perché comprare BTp potrebbe essere un’occasione?

Secondo alcuni perché il ribasso dei prezzi sta rendendo convenienti molte precedenti emissioni sul mercato secondario.

Parliamo terra terra, così ci capiamo anche se mastichiamo poco o niente di finanza.

Prendiamo per esempio il Btp Green 1,5% con scadenza aprile 2045.

Questo BTP è stato già emesso quindi non si acquista come quando ci sono le emissioni di nuovi strumenti (es: BTP Italia, con tanto di pubblicità a reti unificate), ma si compra sul mercato secondario su un segmento specifico di Borsa Italiana che si chiama MOT.

Significa che non lo compri direttamente dall’emittente, ma da qualcun altro che lo sta vendendo.

Il prezzo, mentre scrivo, è di 58,46 (il valore di emissione era 100) e la cedola che viene corrisposta annualmente è dell’1,5% sul valore di emissione.

Fino a poco tempo fa interessava a relativamente poca gente, adesso invece quella cedola (che è fissa, non cambia in base all’oscillazione del prezzo) per qualcuno sarebbe interessante.

Perché? Perché viene calcolata su 100, cioè sul valore di emissione, solo che tu paghi 58,46. Per te, in soldoni, in caso di acquisto al prezzo ipotizzato vuol dire che la cedola si “trasforma” e diventa del 2,5% lordo circa.

In più a scadenza, nel 2045, lo Stato italiano (se esisterà ancora) ti rimborserà il valore di emissione, cioè 100: tu hai comprato a 58,17 quindi se fai il bravo ti porti a casa 41,54 di rendimento in più.

Considerando che mancano 23 anni alla scadenza, facendo veramente i conti super semplificati, il tuo premio, se te lo porti a scadenza, è di un ulteriore 1,81 annuo, che però ti viene corrisposto alla fine, cioè tra 23 anni.

In teoria, come dicono i fanboy dei BTp, quando le cose si aggiusteranno il prezzo dovrebbe salire e quindi potresti liberarti del BTp anche prima, portandoti a casa una plusvalenza magari non totale ma potenzialmente interessante.

Più o meno ti ho spiegato, senza scendere troppo nel tecnico, perché probabilmente hai letto sui giornali e sui forum di questa “occasione” sui BTp e sono abbastanza pronto a scommettere che molti di quelli che adesso si pavoneggiano come esperti di mercato obbligazionario sono più o meno quelli che fino all’altro ieri parlavano di criptovalute e azioni growth… però queste sono le mie opinioni ,che approfondirò tra poco.

Facciamo finta che tutto vada come descritto e che si verifichi la situazione che ho ipotizzato: proviamo a dare uno sguardo ai rischi visibili ed invisibili della cosa.

Cosa penso di questo investimento? – F.A.Q.

Come dico sempre, non sarò io a farti cambiare idea…però se aspetti che sia io a darti l’ultimo “ok” per comprare, per favore, non mi addossare responsabilità che non ho.

Piuttosto, ti dico rapidamente alcuni pensieri in ordine sparso che dovrebbero farti riflettere e che sono tratti dalle domande che ci vengono fatte di solito.

Possiamo dire che questa parte del mio ragionamento sia una sorta di F.A.Q. sul tema, quindi dirò la mia su quesiti, obiezioni e pensieri che ho letto in giro.

Che succede se va tutto bene?

Ipotizzando lo scenario migliore, cioè cedola immediata più Stato italiano che tra 23 anni ti rimborsa totalmente, il tuo rendimento ipotetico si avvicinerebbe al 4% netto circa. È tanto o poco? Ti può andar bene? Dipende da tanti fattori, non esistono investimenti “convenienti” in natura così come non esistono la moglie o il marito ideale, la casa dei sogni valida per tutti, il vino più buono in assoluto o la vacanza da favola che tutti dovrebbero fare.

Ci sono i gusti personali, le aspettative legate alla condizione di chi si pone la domanda, il contesto in cui prendiamo una decisione. Insomma, la vita è un po’ più complessa dei video su TikTok o dei titoli click bait dei giornali.

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Ma, soprattutto, è tanto o poco rispetto a cosa?

Eccoci…rispetto a cosa? Qual è il tuo benchmark? Certo, rispetto a non fare niente, probabilmente penserai, è sicuramente meglio.

Peccato che quest’anno l’inflazione, che dovrebbe essere il male da cui dovremmo proteggerci, si aggira intorno all’8%. Ciò vuol dire che anche questo “super” rendimento, in realtà, non ci consentirebbe una protezione dall’inflazione piena.

In più, quante “cartucce” abbiamo da sparare? Perché si potrebbero aprire (alcune sono già aperte) situazioni ancora più interessanti sui mercati, solo che magari neanche lo sai o non le potresti giudicare come tali perché ti si accende la lampadina solo quando senti parlare di BTP o qualcuno cita il mattone.

“Ma le azioni stanno perdendo” 

Potresti protestare e, purtroppo, mi tocca contraddirti e dirti che sì, se guardi da inizio anno, le azioni stanno perdendo, ma nel lungo periodo il mercato azionario ha sempre sovraperformato quello obbligazionario.

Oltre alle statistiche, che non riporto solo per non appesantire la discussione, ci sono proprio i fondamentali su cui nessuno mai si sofferma: secondo te si fanno più soldi investendo in aziende che creano benessere o prestandoli ad uno stato (tra l’altro pericolosamente indebitato) che quei soldi, spesso, li scialacqua in maniera discutibile?

Te la faccio ancora più estrema: secondo te è più facile che Mbappé trascini il PSG verso innumerevoli vittorie con la sua classe e la sua velocità, sebbene ogni tanto stecchi qualche partita, oppure pensi che io possa entrare in campo al posto suo, con la panza e la sciatica?

Perché di questo stiamo parlando, non dei numerini che vedi condivisi sui social da gente che non li sa nemmeno leggere.

Il rischio Paese, questo sconosciuto!

Gli Italiani tutti i giorni temono per il futuro dell’Italia, durante la campagna elettorale abbiamo ricevuto tantissime richieste di “pareri” circa le prospettive del nostro Paese.

Visto l’elevato debito pubblico, a mio avviso, non è che possiamo sperare che andrà tutto bene al 100% perché “alla fine hanno sempre pagato”.

Quando “hanno sempre pagato” il debito pubblico non era al 150% del PIL, il Paese lo hanno sfasciato a partire dagli anni Ottanta, proprio quel periodo che se hai qualche decina di anni più di me probabilmente rimpiangi.

Oggi, quarant’anni dopo, siamo qui con una crescita economica ridotta, una popolazione sensibilmente più vecchia e una zavorra enorme del debito pubblico creato in maniera clientelare dalla peggiore classe politica dell’Occidente. Non voglio essere io a smontare le tue illusioni ma se segui Affari Miei e un minimo ti fidi di quel che diciamo, mi tocca quanto meno mettertelo per iscritto.

E la diversificazione?

Probabilmente chi sta pensando di comprare i BTp adesso potrebbe essere la stessa persona che ha fondi o ETF obbligazionari in perdita e pensa di “rimediare” in questo modo.

Alla luce del rischio Paese, l’acquisto dei BTp andrebbe inserito quanto meno in una strategia diversificata: molti, purtroppo, concentrano gran parte del proprio patrimonio su pochi titoli di stato.

Considera che se hai già altri investimenti in fondi comuni, fondi pensione, polizze o ETF indirettamente già possiedi una quota rilevante di BTp, di fatto l’acquisto singolo ti sovraespone ad un rischio più alto che spesso potresti non essere in grado di maneggiare.

“Ma io compro per poi rivendere”

Negli anni ho scoperto che ci sono anche gli aspiranti trader dei BTP. Potrebbe aver senso? Forse sì, dipende da quanto ti aspetti di portarti a casa ed in quanto tempo.

Potrebbero volerci anni affinché il prezzo torni a salire e, se vuoi farlo con piccole cifre, tra imposte e costi di transazione della tua piattaforma bancaria potrebbe non valerne la pena.

“Ma come la fai difficile, io non so manco che diamine sia un benchmark, non me ne frega niente della diversificazione e di altre cose complicate che non capisco”

Il BTp, come l’immobiliare, è il sogno erotico dell’investitore medio italiano che, nel 74% dei casi, è analfabeta finanziario.

Investe in cose che non capisce, fidandosi sovente di persone che non è in grado di giudicare, e poi piange perché le cose vanno male.

Ogni decisione finanziaria deve essere sempre confrontata con un qualche cosa, se non siamo in grado di capire qual è il nostro metro di paragone stiamo operando alla cieca.

Il problema non è la cedola al 2,5% ma che stiamo, per l’ennesima volta, ponendo in essere una decisione di cui non siamo consapevoli al 100%.

Io ti metto in guardia sui rischi, poi l’ultima parola è tua…i soldi sono i tuoi, mica i miei? 😉

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Ma quindi non conviene mai?

Ho voluto parlarti di tutti i rischi che io vedo ed ho smontato qualche falso mito generale su questo argomento, personalmente non detengo direttamente BTp e non credo di acquistarne a breve.

Se proprio hai deciso che vuoi comprare e l’impatto percentuale sul tuo patrimonio può essere basso, diciamo che ci sono modi con cui puoi perdere soldi più facilmente (es: opzioni, azioni strane, criptovalute, investimenti alternativi e simili).

Se non hai in nessun modo BTp e vuoi fare un’opera di bene per il tuo Paese guadagnandoci il “giusto”, anche qui, non sarò io a farti cambiare idea così come non è mio compito persuadere le persone a fare beneficenza e/o dire loro quali cause devono sostenere.

A me interessa parlare soprattutto a quei lettori che non si ritengono esperti e che, agendo in maniera impropria, potrebbero farsi male.

Magari chi vuole comprare BTp adesso non è diverso da chi li ha comprati 6 mesi fa e ora è super spaventato perché li vede in rosso e non ci sta capendo nulla: è solo capitato su questo strumento nel “momento giusto” ma, sostanzialmente, l’approccio è identico ed il rischio di farsi male per inesperienza è altrettanto elevato.

Chiediti, per esempio, come gestiresti la situazione se lo spread schizzasse alle stelle, come ti sentiresti se i tuoi titoli dovessero calare del 20% e cose simili.

Se provi ansia e preoccupazione, probabilmente, il tuo problema non è “scommettere” sul cavallo migliore sperando che vada bene ma farti aiutare seriamente nella gestione dei tuoi soldi.

Come approfondire il discorso sul mercato obbligazionario?

In un singolo ragionamento era difficile rispondere a tutte le domande e dare un parere su tutti i luoghi comuni, mi sono sforzato di farlo e ti chiedo scusa se mi sono perso qualche pezzo.

Se desideri, però, approfondire il discorso al meglio ho il piacere di condividerti altre risorse in cui abbiamo analizzato il tema:

• BTP Italia: Conviene Investire?
• Obbligazioni Retail Eni: Conviene Investire?
• Ecco Perché i BTP sono un Trappolone!
• Investire in BTP: Guida per principianti
• BTP in Perdita: che fare?
• Guida agli Investimenti Sicuri a capitale garantito;
• Investire in obbligazioni singole, fondi ed etf obbligazionari: conviene?;
• Guida generale per investire in obbligazioni.

Chest’è… come amo dire.